【解析】李克强:推动多渠道股权融资 建立多层资本机制

【解析】李克强:推动多渠道股权融资 建立多层资本机制

6月20日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强先后到中国建设银行、中国人民银行考察并主持召开了座谈会。

李克强强调,提高金融资源配置效率、有效防范金融风险,关键在于深化改革。要深入推进金融领域简政放权、放管结合、优化服务,有序发展民营银行、消费金融公司等中小金融机构,丰富金融服务主体。多渠道推动股权融资,探索建立多层次资本市场转板机制,发展服务中小企业的区域性股权市场,促进债券市场健康发展,提高直接融资比重。




中小微企业融资难、融资贵问题

小微企业作为经济发展的重要组成部分,在吸纳就业、推动创新、增强市场活力方面的积极作用不容置疑。但受“三期叠加”因素的影响,小微企业遇到了前所未有的发展挑战,在原本融资难融资贵的状况下,生产经营融资成本进一步上升,利润空间被不断压缩。

纵观中国:经济运行矛盾突出,60%--70%的企业生存困难,资金链脱节。中小企业自身也存在多方面的原因,导致企业融资难、负债高。一是中小企业经营规模较小,效益不稳定,资产负债率高。二是中小企业受其规模的制约,中小企业受市场、环境影响的程度很大。三是中小企业普遍存在着自身经营管理不完善的问题,如财务管理制度不健全,财务报告的随意性大,真实性差,透明度不高。四是部分中小企业运作不规范,借改组转制之机逃废、悬空银行债务。当企业发生经营困难时抽逃企业资产,严重危及银行信贷资金的安全,造成了银行对中小企业贷款的信心下降。五是我国中小企业的信用等级也不高。六是中小企业有效资产不足,贷款抵押难,影响了信贷资金的投入。

多层次资本市场成“刚需”

当前,我国资本市场划分主要有四个层次,一是主板(含中小板),二是创业板,三是全国中小企业股份转让系统,四是区域性股权交易中心。但长期以来,主板甚至创业板对上市企业的经营稳定性、销售规模、净利润等有着极为苛刻的要求,一般多为处于成熟期的企业才能满足要求,这与资本市场助力产业发展的初衷不一致。

目前我国多层次资本市场已显现雏形,未来除了需要大力发展新三板等新市场之外,还需要进一步规范区域性场外市场和券商柜台场外市场,继续稳步发展交易所主板、中小板、创业板市场,丰富内部层次。区域性股权市场有三大特点:场外性、私募性、区域性。融e邦众筹调查显示,截至目前,全国已设立区域性股权市场35家,在区域性股权市场挂牌企业将突破5万家。目前国内发展得最好的区域性股权交易市场是前海股权交易中心,挂牌企业已过万家,居全国之首,企业覆盖全国各大城市及高新园区,覆盖率达96%。多层次市场方面的挂牌家数出现了快速规模化发展。

就业内来看,经过近几年的实践探索,区域股权市场在服务中小微企业改制规范、多渠道融资、促进创新创业、化解区域风险等方面发挥了积极作用。以区域性股权市场为基石的金字塔结构正在逐步形成,通过加速推动资本市场“倒金字塔”结构的“翻正”,使资本市场的资源配置作用得到更为有效的发挥。

多渠道推动股权融资

股权融资是企业发展中的重要方法和策略,股权融资是通过出让公司部分股权而获得资金,从而满足企业的各种需求。多渠道发展股权融资体系其中既包括股票、债券,也包括发展期货、期权,及其他金融衍生品众筹等。发展多渠道股权融资,建设多层次资本市场,既包括建设场内市场,也包括场外市场,既包括公募也包括私募。

目前场内市场融资门槛、资质等各方面对中小微企业来说都有诸多限制。门槛较低的只有区域性股权市场——新四板。最近这两年,由于众筹的引入兴起,股权众筹已成为在线融资的最热门的方式。股权众筹主要面向普通大众投资者,投资者群体广泛、投资中介扁平、投资方式直接,颇具时代”互联化“特征,门槛低。创业者也拥有了比以往更强的融资权力和选择空间。




初创企业一般起步于创业者凭借自身资本或者小范围内的借款开始创业历程,市场对初期产品的反应决定了是否要进行下一步的量产和更大范围的融资。可以看到,在个人创业资本与主流外部资本之间存在一个缺口:前者经常不足以支撑规模生产,而风险投资等外部资本大多在规模生产之后才能引入。众筹融资恰恰填补了这一块空白,成为小众商品与大规模生产之间的桥接部分。

多层次资本体系发展适应不同融资需求、多元投资需求,将更多储蓄转化为资本,降低债务率,促进经济转型发展奠定更好的基础。同时加强各类金融市场制度建设,强化金融机构内控合规管理。关键点就是围绕市场需求,不断提高服务实体经济特别是中小微企业等的能力,建立金融生态,完善多层次资本市场,发展多渠道股权融资,促进经济发展。

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