这家新三板企业，就是国产大飞机的重要供应商。商飞每生产一架大飞机，这家企业就获纯利2000万。据企业披露的年报显示，其去年净利润是1.6亿，按照目前主板的标准，已经达到了IPO的要求，但其没有成为A股企业，反而在新三板挂牌。
文/全景网《WE言堂》专栏特约 投行老范
国产大飞机C919雄姿
国产大型客机C919，昨天下午两点（2017年5月5日）在上海浦东国际机场首飞成功。
这是中国人历时半个世纪、三代人接力的成果，来之不易，举国欢腾！
C919全称是“COMAC919”，COMAC是C919的主制造商中国商飞公司的英文名称简写，“C”既是“COMAC”的第一个字母，也是中国的英文名称“CHINA”第一个字母，体现了大型客机是国家意志、人民的期望。
第一个9寓意“天长地久”，19寓意C919大型客机最大载客量190人。
官方公开的报道称，C919拥有完全自主知识产权，是建设创新型国家的标志性工程，凝聚了国内最优秀的设计人才和工程人才，针对先进的气动布局、结构材料和机载系统，研制人员共规划了102项关键技术攻关，包括飞机发动机一体化设计、电传飞控系统控制律设计、主动控制技术等。
尽管网上好事者称C919是组装产品，机体外壳来自中航工业各公司产品，关键部件发动机、燃料控制系统及重要的飞控软件来自美国、法国、德国。
人民日报官方媒体第一时间予以驳斥，称飞机的设计才是关键，在全球化的情况下，利用国际资源符合经济规律，其他部件需要时间逐步国产化。
不过，投行老范注意到，其实除了部分部件外，不少重要部件其实已经实现了国产化，下面要讲的这家新三板企业，就是国产大飞机的重要供应商。
商飞每生产一架大飞机，这家企业就获纯利2000万。
据企业披露的年报显示，其去年净利润是1.6亿，按照目前主板的标准，已经达到了IPO的要求，但其没有成为A股企业，反而在新三板挂牌，是保密要求还是另有隐情，请听投行老范细细道来！
国产大飞机关键部件由新三板企业制造！
C919国产大飞机首飞成功，让A股市场打了鸡血。
据预测，C919成功进入市场后，总销量有望达到2000架次左右，从此开启一个规模达万亿元的市场。
A股相关概念股在前一天（5月3日）表现抢眼，当天收盘宝钛股份(19.490, -1.34, -6.43%)、钢研高纳(16.990, -0.13, -0.76%)等多只概念股上涨，其中博云新材(12.000, -1.28, -9.64%)更是上涨9.99%，接近涨停。
投行老范注意到，近段时间受到冷落的新三板企业，其实也有大飞机概念股。
实际上，这家名为西部超导（831628）的新三板股票企业，正在闷声发大财。
公开资料显示，西部超导材料科技股份有限公司于2003年成立于西安经济技术开发区，总占地721亩，注册资本33207.2万元。
公司是我国航空用特种钛合金材料的主要研发生产基地，也是国际上唯一的低温超导合金棒材及线材全流程生产企业。
这个“主要”和“唯一”分量极重，意味着国产大飞机的重要结构件、紧固件和发动机部件等很大比例都是使用西部超导生产的高端钛合金材料。
实际上，此前就有分析称，国内每生产一架C919飞机，西部超导净利润增加2000万元。
如果按照目前C919已经的超过500架订单计算，未来几年内，西部超导或有百亿元净利润等待释放。
作为新三板挂牌企业，西部超导已经披露了2016 年报，该报告也证实了公司生产的钛合金材料是国产大飞机的重要部件。
报告称，公司依托长期积累的研发生产和质量控制能力，抓住国产新型飞机、发动机等重点领域对高端钛合金棒材需求增长的机遇，优化产品结构，实现报告期内高速增长。
至2016 年末，公司总资产 32.903亿元，归属于挂牌公司股东的净资产 18.926 亿元，报告期内实现营业收入 9.67 亿元、归属于挂牌公司股东的净利润 1.62 亿元。
我们再来看公司2015年的年报，公司营业收入8.8亿，净利润1.37亿。2016年比2015年增加了2500万的税后净利润。
巧合的是，国产大飞机正好下线一架试飞机，因此，投行老范推测，每生产一架国产飞机，西部超导增加2000万利润的说法基本属实。
西部超导为何挂牌新三板？
按理说，主板5000万净利润的标准，西部超导早就远远超过了，为何没能在A股上市，反而选择了新三板呢？
说来话长，西部超导IPO可谓是一部辛酸史。
西部超导（831628）前身系西部超导材料科技有限公司，西北有色金属研究院（以下简称“西北院”）于2003年共同出资设立，注册资本为人民币12，200.00万元，其中中方股东西北院出资人民币8000万元，西北院为控股股东。在经历了多年的股权变更与增资扩股后，西部超导2012年完成股改，2013年就进入了IPO主板申报初审阶段。当时的股权结构如下，可以看到，PE界大佬深创投位列其中，为第二大股东。
亮眼的业绩，加上大飞机的概念，本来以为西部超导IPO之路板上钉钉。
然而，2014年7月，西部超导申请终止IPO审查，终止主要原因为是公司与西部材料(25.750, -0.25, -0.96%)存在同业竞争。
故事还得从西部超导的哥哥说起。
原来，西北有色金属研究院旗下并非只有西部超导一个儿子想要IPO，在此之前，西北院 “大儿子”西部材料（002149），全称为“西部金属材料股份有限公司”，早在2007年8月就在中小板上市。
因此，作为“二儿子”的西部超导最终没能逃过同业竞争被否的命运！
IPO失败后，西部超导转道新三板，并于2014年12月31日在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码：831628，公司股本未发生变化。挂牌新三板后，西部超导2015年全年表现出色，实现营业收入8.87亿元，同比增长25.67%；公司净利润1.37亿元，同比增长54.66%，业绩增速高于预期。
同业竞争真成绝对红线？
从西部超导IPO失利可以看出，同业竞争如果处理不当，很可能构成IPO过程的实质障碍。
所谓的同业竞争，从概念上看，就是实际控制人或者其控制的其他企业不要与发行人业务相同或近似，构成或可能构成的直接或间接的竞争关系，可能成为大股东侵占中小股东利益的渠道。
禁止同业竞争是国际通行法则，各国立法均规定了原则上要求上市公司禁止同业竞争，以防止控股股东利用控股地位，在同业竞争中损害上市合同的利益。
对于明显的同业竞争，实践过程中没有太多的变通手法，最干净的做法是注销、转让或者收购三大法则。也有一些试图通过分割市场等手法，被否的概率很大。
但是，同业竞争难度最大的不在如何处理，而在认定标准，也就是到底是不是同业竞争。
实践过程中，有一种情形尤其难以处理，那就是其他近亲属的同业企业，是否构成同业竞争。
如果从概念上看，同业竞争限于控股股东与实际控制人及其控制的其他企业，发行人控股股东、实际控制人的亲属拥有与发行人相竞争的业务并不构成同业竞争。
但证监会的审核中，把握的标准显然更高，因此在实践过程中，券商把握的标准也会相应提高。
（1）发行人控股股东、实际控制人夫妻双方的直系亲属（配偶、父母、子女）拥有的相竞争业务应认定为构成同业竞争。对于这一点，大部分人都能达成共识，实践中，处理起来相对容易，因为这是家庭内部矛盾，可以协商。
（2）对于发行人控股股东、实际控制人夫妻双方的其他亲属拥有的相竞争业务是否构成同业竞争，应从相关企业的历史沿革、资产、人员、业务和技术、客户和供应商、采购和销售渠道等方面进行个案分析判断，如相互独立，则可认为不构成同业竞争。
这个其他近亲属，实践中，碰到最多的是发行人实际控制人夫妻双方的兄弟姐妹。
如果因为IPO，强行要兄弟姐妹关掉其自己的企业，难度非常之大，也有点不合情理。
因此，如果碰到发行人兄弟姐妹从事相同或者类似行业，又不能关停并转的话，建议从以下方面进行隔离或者解释。
一、在报告期内不要与发行人存在关联关系，比如利用资金或者客户或者技术等；
二、在报告期内不要与发行人或者实际控制人有业务往来；
三、在报告期内与发行人不要在供应商、客户、市场等领域的重合或者其他情形；
四、杜绝其他可能存在利益输送情形。
五、产品大类属于一类，但是从最终客户、技术应用等方面有着本质区别，没有直接经营关系；
六、亲属都已经成家立业，在经济上都是独立个体；
七、全家从事一种业务符合当地的产业传统；
八、亲属之间的业务自始至终相互独立，互不干涉，发行人不会因为亲属企业而存在独立性瑕疵；
九、亲属之间出具避免同业竞争承诺，保证上市之后也不会产生直接的竞争。
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