新三板3.15:企业造假市场操纵五大案例分析

新三板3.15:企业造假市场操纵五大案例分析

  新三板3.15:企业造假市场操纵五大案例分析

  今天是全民打假日。在资本市场,历年来的造假者时有发生,“打假”俨然成了当今资本市场不可或缺的重要环节。而对于挂牌新三板的企业和参与新三板市场的机构来说,诚信经营和规范运作是立足之本,任何业绩造假和虚假交易等都逃脱不了惩罚命运。

  数据显示,2015年股转系统进行了110次监管,涉及46家挂牌企业、31家券商、1家中介机构,监管次数和涉及到的企业数量是2014年的6倍多。

  进入2016年,造假、违规的行为仍在不断攀升。截至3月11日,全国股转系统作出了19次自律监管措施,其中针对券商的有9次,涉及到的企业数量有6家。

  和A股一样,新三板的“造假”行为也包括业绩造假、涉嫌内幕交易、市场操纵、大股东违规减持等。

  新三板在线根据股转系统查处信息以及公开资料,整理出新三板“造假”五大案例,希望投资者擦亮眼睛,对弄虚作假、恶意违规的公司和机构提高警惕,一并净化新三板市场。

  案例一:利用关联大客户,虚假交易推高销售额

  根据财报显示,于2006年成立的参仙源直到2012年时企业还处于亏损状态,而到了2013年参仙源却奇迹般的扭亏为盈,营收骤增至1.98亿元,净利润高达1.15亿元。

  强势逆袭的背后,到底是如励志故事般的商业奇迹还是不法手段下的造假大戏,引发了人们深思同时也引起了证监会的注意。果不其然2015年7月,证监会终于出手立案调查参仙源。

  那么参仙源是如何造假的呢?其实手段并不复杂,通过调查我们发现,从2013年起参仙源的主要产品“野人参”的主要买家只有一个,那就是由北大医疗产业集团有限公司控股的参仙源酒业,可以说参仙源的绝大部分盈利来源于参仙源酒业的销售合作,参仙源酒业成了参仙源不折不扣的“衣食父母”。那么参仙源的这位“干爹”到底是什么来头呢?

  追溯下去,我们会发现,一方面在公司2014年11月27日发布的《转让说明书》中,参仙源酒业的股权结构为北大医疗集团持股51%,北京碧水投资有限公司(简称“碧水投资”)持股49%,而这里的碧水投资便是于成波及其夫人全资控股的,且根据参仙源2014年年报披露,北大医疗集团已于2014年10月到11月将所持参仙源酒业的股权全部转让给碧水投资,也就是说参仙源酒业已被于成波全资控股;另一方面,于成波的碧水投资在当时就已经持有了参仙源约88%股权,于成波本人更是参仙源的实际控制人。

  由此不难推断,参仙源于参仙源酒业之间所谓的大交易额的营销往来根本就是一场自导自演的买卖大戏罢了。而像这种通过利用关联大客户虚假交易的手段,实现高销售额的假象来欺骗投资者的把戏,在资本市场中早已司空见惯。

  2015年7月21日,参仙源公告称因公司涉嫌违反证券法律、法规,证监会决定对公司进行立案调查。

  案例二:粉饰报表,自我包装升值

  新三板扩容已快近两年,面对大量的新三板公司,如何选择一家经营良好的公司作为投资对象是对投资者的一大考验。而要想在众多股票中选到一只优质股,查看公司的年度报表是基础,出于这一点考虑,部分企业为了更好的融资,开始打起来报表的“歪脑筋”。于是一大批经过粉饰包装后的公司报表,浮现在了新三板市场中。

  以现代农装为例。现代农装是中国农业机械化科学研究院(下称“农机院”)下属的专业从事现代农业装备研发、生产和经营的高新技术企业。其挂牌之日起便凭借着高科技的吸引力和特有的科研背景备受广大投资者青睐。

  而现实也正如市场预期一般,现代农装2006年在新三板挂牌以来便不负众望的保持业绩连续6年近5倍的高速增长,其中2010年和2011年净利润更是高达7400万,此时的现代农装成了新三板中当之无愧的“吸金”明星企业。然而在实现几轮融资后,2013年年报却让人大跌眼镜:巨亏近6900万元!而在此之前公布的2013年中报还显示盈利1574万元。短短半年内现代农装这家明星企业到底发生了什么?

  有投资者质疑,“2013年12月27日缴的(定增)款,12月31日截止的年报就发生巨额亏损,此前我们收到的所有材料中都没有任何相关风险揭示,公司怎能不知情,难道不是虚假陈述?”面对广大投资者对现代农装报表造假的质疑,现代农装负责人一直“不予置评”,并拒绝提供更多细节。

  而这场愈演愈热的业绩闹剧也惊动了证监会,2015年5月14日现代农装发布了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》。

  案例三:内幕交易,扰乱价格信号

  在A股市场,百元以上的股价已是凤毛麟角,而在a新三板市场,却已有了千元高价股。光从这一点上来看,新三板这位小弟的吸金能力对于主板老大哥而言,并不逊色。然而,高价股的背后是否真的符合市场价值规律,其背后是新三板市场的大红大火还是存在人为操纵却不得不引起人们的警惕?

  在4个交易日内实现股价从一百元到上千元的疯狂上涨,甚至出现了近10万元一股的报单,不用我多说大家都能马上想到,这就是新三板挂牌公司华恒生物曾经的惊人股价表现。

  2015年3月26日当天共有三笔协议成交,其中一笔成交价高达758元,另外两笔成交价也超过700元。而上述三笔交易的买卖双方证券账户均来源于神秘“中山帮”既中信证券中山市中山四路证券营业部,而买方则都是“谭均豪”。至此,华恒生物相关交易方涉嫌内幕交易,通过为下一交易日转让造势由此不断抬高股价的交易操作伎俩呼之欲出。随后,股转系统对华恒生物上述交易涉嫌违规的行为启动调查程序,神秘的中山帮水落石出。

  案例四:做市“砸盘”,券商推动股价异常波动

  作为券商老大哥,国泰君安做市“砸盘”事件激起了国内金融圈的愤怒。而国泰君安这种以本伤人的做法,从本质上而言就是利用自身优势,操作股价的行为。“作为做市大户,对新三板做市制度不仅不呵护,反而为了一己私利去破坏,有违道德。”德恒上海律师事务所合伙人高慧严厉指责了国泰君安在此次事件中的所作所为。

  何为做市“砸盘”呢?国泰君安做市部门为执行“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略,以明显低于最近成交价的价格进行了主动卖出了圆融科技、凌志软件、福昕软件等十六只股票,最终导致了上述股票尾盘价格剧烈波动。

  其中,圆融科技、凌志软件等十多只股票当日收盘价跌幅超过10%,跌幅最大的达到近20%。像国泰君安此次推行的这种由人为主导的故意拉低股价的交易策略,便成为了人们所说的“砸盘”。

  那么国泰君安为何要做市“砸盘”呢?最本质无非是国泰君安的高管们在为了来年的业绩和年终奖未雨绸缪。2015年的年末国泰君安的高官们认为本年度的业绩已达到了公司标准,该年度的年终奖可谓是煮熟了的“鸭子”。在这种情况下业绩的继续增长他们而言并没有带来直接的利益,相反,2015年不断攀升的业绩就意味着给2016年的工作带来了来更大的压力和挑战。于是为了给来年的业绩留下增长空间,确保自身在2016年照样能较为轻松的完成公司业绩拿到丰厚的年终奖金,这些高管们就想出了利用低价交易,拉低本年度业绩的手法来为第二年的业绩压力“减压”。

  这种为了一己私利不惜破坏资本市场秩序的手法让人愤怒,当券商高官们拿着丰厚的奖金却在“砸盘”的时候,最终受害的却是那些无辜的投资者。

  案例五:低买高卖,大股东违规短线交易

  2015年5月4日,奥美格公司发布公告,对公司董事长柳忠的“短线交易”事件做出道歉申明。在公告中,我们清晰可见,大股东柳忠本人一共进行了三次“短线交易”。第一次是柳忠本人通过协议转让方式变卖出个人手中的奥美格股权,其余两次则是为做市商提供做市股票。

  虽然奥美格公司解释大股东并不存在套现减持的不良意图,只是由于不熟悉交易规则而一不小心触及了违规交易。但明眼人不难看出,柳忠在三次不符合现行规定的短线交易中其披露的时间点把握得如此巧妙,说其是完全的无心之失恐怕难以让人信服,退一万步而言,至少奥美格公司的内部监管系统是肯定存在巨大漏洞的。

  资本运作需要多个不同定位的市场主体相互分工才能良好的完成,在我国无论是较为成熟的主板、中小板、创业板,还是新三板、区域性的四板,都有其存在的必要和意义。不一样的资本平台服务着不同类型的企业,所有每个平台都有其自身的定位。

  而新三板作为中小微企业与产业资本的服务平台,其本身存在的意义便是为企业寻找长期稳定的投资者和融资项目,并不是一个短期交易的平台,更不是投机者一夜暴富的“赌桌”。完善监管系统,严禁企业大股东“短线交易”是保证新三板平台不“变质”的重要举措之一。

  金融本意为资金的流通,良好的资本运作才能带来真正高效快速的经济发展。新三板的良好运转需要依靠每一家新三板企业的诚信操作。而反过来,也只有这个平台的发展更加稳定,才能为平台上的企业带来更大的资本利益。正所谓是“君子爱财,取之有道”任何一家想要在资本市场中长期屹立不倒的企业和机构都应该以诚信作为其发展基础,只有取信于民,方可赢得市场青睐。

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