韩槿凌：3.21原油种种利好只是镜花水月？耶伦对通胀的看法对黄金的影响
文/韩槿凌
原油消息面：
TressisGestion首席投资官DanielLacalle周一(3月20日)撰文称，原油在短暂的反弹后又进入了熊市。布伦特原油打破支撑50，长期支撑接近45-47。基金经理在原油的净多头触及数月高位，因此原油下行风险显著。
OPEC减产协议现在看起来麻烦不小，合规程度虽然很高，但是过于依赖沙特。
美国产量比预期增长得更快。根据国际能源署，（q:1068-646-375）美国页岩油产量从低位增加了每日40万桶。
页岩油的盈亏平衡点已经降至30-40，OPEC显然低估了美国公司的盈利能力。
特朗普的政策也有利石油生产，美国在2019年之前就能完全实现能源独立。
此外经合组织(OECD)库存来到6年高点，超出五年均值2.87亿桶。美国库存也接近历史高点。
分析师犯了一个很大的错误，所谓的原油行业缺乏投资实际上只是泡沫破灭。虽然资本性支出看起来减少了，但是2004-2013年的投资是建立在低利率和油价不断上涨的预期上，而非需求。
在长达十年的超额投资中，（V：HJL6375）资本性支出的实际值其实达到了每年逾1万亿美元，造成了结构性产能过剩。
国际机构习惯于将经济增长和原油需求想联系，而这个理论已经多年不起作用了。能源科技的飞速发展不会因为低油价而放缓，风能、太阳能等都会打压石化燃料的价格。
综上所述，减产协议可能无法起到太大作用。多头坚持市场会在6个月内达到平衡，别忘了6个月前他们也是这么说的。
【无论耶伦对通胀的看法是对是错都利好黄金？】
billionaire'sportfolio网站撰文称，上周美联储(FED)、日本央行(BOJ)和欧洲央行(BOE)齐亮相，周末还举行了G20财长会议。
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现在市场没有消化破坏因素，不过破坏看起来是很有可能的。
本周股市平静，不过债券收益率和美元走低，这可能是个征兆。
由于投机者认为加息会损害经济，短债被卖出而长债被买入。（威訫：HJL6375）在美联储再一次加息后，10年美债收益率还是不动。
上周看起来还不错，不过本周不太一样。
FBI主管在国会听证，承认公开调查特朗普助手们在大选期间和俄罗斯的联系。
美联储(FED)倾巢出动发表讲话，使得本就扑朔迷离的加息前景更加不明朗。
英国首相梅也宣布会在3月29日正式提出脱欧。
考虑到特朗普尚未透露财政政策的细节，市场看起来存在一定隐患。
上周耶伦(JanetYellen)对通胀的看法比较硬派。如果她是对的，黄金会走高；如果她是错的，事实证明市场在加息前很脆弱，那加息次数下降依然会推高黄金。
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