摘要
【多家上市公司并购重组复牌后股价大跌 并购重组难再受市场追捧？】随着管理层对“并购重组”监管趋严，场内投资者也越来越理性，越来越看重重组后能否给公司带来实质性业绩提升。
持续低迷的A股市场，近日再迎反常现象——自今年以来，多家上市公司并购重组获批后，复牌次日股价不涨反大跌。昨天，长城电脑吸收合并长城信息后复牌即告跌停。而包括华菱钢铁、众合科技、通富微电等在内的上市公司近期也皆遭遇此种情形。业内分析人士表示，投资者对之前趋之若鹜的重组题材“用脚投票”，表明市场风口和投资理念都在发生改变。随着管理层对“并购重组”监管趋严，场内投资者也越来越理性，越来越看重重组后能否给公司带来实质性业绩提升。
长城电脑复牌跌停
去年初传出消息的“长城电脑换股吸收合并长城信息”方案日前成功实施。昨天，长城信息股票终止上市，长城电脑合并换股新增股票上市。不料，作为备受业内关注的国企改革重组大案，长城电脑的股价在一片券商分析师的“看好”声中跌停——截至收盘，跌停板上还挂着近890万股卖盘。
信息时报记者查询发现，吸收合并消息传出以来，长城电脑的股价几乎没有像样的涨过。今年以来，更进入加速下跌通道。本周以来短短4个交易日，股价累计下跌了21.2%，创下近半年新低。此外，按0.5413股长城信息换1股长城电脑来看，若在2016年10月31日最后以收盘价20.31元买进长城信息，当时较长城电脑股价仍有逾5%的套利空间，但由于长城电脑近期股价连续大跌，这笔账面浮利已变成负数。
重组股复牌多大跌
事实上，长城电脑并非孤例。1月11日，证监会网站消息称，根据审核结果，众合科技、华菱钢铁发行股份购买资产均获有条件通过。而次日复牌的这两家公司股票皆告重挫，其中，众合科技大跌7.58%，并连续阴跌3天；华菱钢铁大跌6.92%，次日再跌6.19%。1月4日，通富微电也公告称，发行股份购买资产申请获证监会有条件通过，不过该公司股价在接下来的数个交易日累计下跌超过12%。
对此现象，前海开源基金杨德龙昨天接受记者采访时表示，重组并购题材股不涨反跌，说明投资者日趋理性。一方面，他们越来越关注并购重组，是不是有优质的资产注入，会不会给公司带来实质性的业绩提升；另一方面，也要看重组后公司的估值是不是合理。他表示，2017年A股有望进入“价值投资时代”。
广东煜融投资董事长吴国平则告诉记者，近期市场热点悉数熄火，就连此前投资者最热衷的“打新股”的收益也每况愈下，不少炒作次新股的也屡遭“重创”，并购重组题材“失灵”也并非不能理解。吴国平表示，相对国资改革的并购重组，投资者更看好“民资间”的重组，毕竟国企改革的相关成效有待观察。
去年有24例重组被否
事实上，并购重组去年也受到政策层面的极大影响。去年6月，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，为“炒壳”降温，通过细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、取消重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁定期、严管中介机构等，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。去年9月9日，这一新规正式落地，被称作“史上最严”重组规定。
据统计，截至去年底，证监会并购重组委共召开102次工作会议，审议了273例重组事项，有条件通过120例，无条件通过129例，24例被否，通过率91.2%。这一数字较2015年略有下滑。2015年并购重组委审核的337例重组事项，通过率达到93.5%。
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