中国证监会副主席方星海日前在2017达沃斯论坛上说的一句话“IPO排队不应该这么长”，引起了市场的高度关注。由于近期A股市场上IPO明显加快，连续多日每天有3家公司上市，引起交易市场行情下跌，市场本身对此积聚了不少意见。现在又听到证监会高管这样说，似乎意味着管理层并不想放慢IPO的节奏，股市大盘在此心理压力之下，愈加脆弱，最近几天下跌的速度正在进一步加快。
其实，方星海说的话有一个前提，他完整的表述是:“中国资本市场的改革还是很不到位，如果改革够好的话，IPO排队不应该这么长。”但是，方星海并没有点破资本市场的改革在哪些方面还“很不到位”，究竟通过什么样的改革才能消除这样长的排队？但是，按市场的流行说法，目前积聚在市场中，已经通过证监会审核等待IPO、等待上市的公司有600多家，很显然，目前证监会加快IPO放行，目的是希望早点消化这点“库存”。但是，即使按照每个交易日上市3家这种史无前例的高节奏，要让这些公司全部上市，也需要一年的时间，而按照A股市场目前的状态，如果管理层一厢情愿地推进上市，只怕不用等到一年时间，大盘早就压得趴在地板上，无力承受任何IPO了。
在A股市场发展的历史上，这种因为IPO的步子过快与市场承受力过弱之间的矛盾一直没有得到很好的解决，每一次牛市的终结几乎都伴随着IPO的泰山压顶，而每一次熊市的终结也都是管理层不得不暂时停止IPO。这种情况在最近再一次出现，投资者在叫嚷IPO太多压制行情，主流媒体则说IPO不是洪水猛兽。
围绕着IPO所产生的这种争论，其症结还是在于方星海所说的，资本市场的改革还不到位。前几年证监会曾经大张旗鼓地推进过IPO的注册制改革，但是2015年发生的一场股灾使这场改革半途而废，IPO仍旧由证监会牢牢地把控着审核权，大多数投资者也对此表示认可。市场之所以迷恋审核制，是希望证监会能够利用手中的审核权力控制好IPO的节奏，但这只是投资者的一厢情愿，事实上，在支持企业到股市圈钱的宏观政策之下，管理层掌握的审核权反而更可能成为大力推进IPO的工具。由权力来完成IPO的审核，这使资本市场的市场化机制出现了高度扭曲，也使股市一直受到过快的IPO的牵制，无法实现投资者和融资者的双赢。
IPO还是要走注册制的路，这是由资本市场的市场属性所决定的。目前资本市场再次出现的IPO之争，已经清楚地表明这种改革不能再拖延。在注册制之下，权力放弃了对IPO的把控，由市场来决定一个公司是否能够完成它的融资，市场才有可能平稳发展。如果说取消了审核制会有大量企业进入圈钱，那么这些企业也得掂量掂量，在失去了权力的保驾护航以后，它们的圈钱愿望是否能够实现。如果说IPO不是洪水猛兽，那也是必须在注册制之下才能实现的愿景，而在目前的审核制之下，IPO将永远是悬在市场上空的一把达摩克利斯剑。
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