【证券】中信证券和中信建投考虑合并 打造航母级投行 超越高盛

【证券】中信证券和中信建投考虑合并 打造航母级投行 超越高盛

彭博引述知情人士报道,中信证券(06030-HK)及中信建投证券(06066-HK)正就合并可能性进行研究,而且有关讨论已向中国证监会及国资委汇报,但目前仍处初步阶段,未有最终计划。


中信和中信建投的合并将创造一笔价值670亿美元的巨额交易,在市值上甚至超过高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)。中国开放其45万亿美元的金融业,这增加了中国建立与华尔街巨头并驾齐驱的公司的紧迫性。


国信证券金融业首席分析师王剑说:“与全球市场相比,中国的证券业仍处于分散状态,本土大公司落后于全球同业。” “由于內部增长太耗时,在外资涌入的情况下,有必要通过兼并提高行业竞争力。”


但上述两家头部券商之一的多位高管和员工就该传闻表示“没有听说”。

  

对此,天风证券表示,另据市场其他传闻,国君和海通,申万和银河,也不排除合并的可能性。天风证券判断,这将强化券商股龙头溢价的形成。并给出中信和中信建投合并的可能性理由:

  

1、高层着力于打造航母级券商,而并购重组是提升规模的最直接手段。中国证券行业的并购浪潮中,中信证券的并购整合历程最具有代表性。中信证券在行业处于高潮时稳健发展并积蓄力量,而当行业出现低迷时则抓住机遇,制定并实施并购战略,从而发展成为行业的龙头。从2004年开始,中信证券陆续成功并购整合万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券,扩大境内业务规模,并开启海外业务布局。

  

2、中信证券和中信建投的股权关系:中信证券直接持有中信建投5.01%股权,而中央汇金持有中信建投31.21%股权,若汇金将股权直接划转给中信证券,中信证券将实现对中信建投的控股。

  

3、两家并购后规模情况:截至2019年底,中信证券和中信建投的净资产分别是1616亿元和566亿元,两家合并后净资产将达到2182亿元,占行业比例超过10%,进一步缩小与高盛(6297亿元)的差距。

  

4、业务互补上:投行业务领先地位进一步强化。中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行,在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三,若成功合并,将进一步强化领先地位。未来投行业务将成为券商机构业务的引擎。

  

5、可行性方面:资本市场的定位已经上升到了前所未有的高度,我们需要有“中国的高盛、摩根士丹利”去承载中国资本市场的核心功能,打造高质量发展的新引擎。

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