中科新材参与收购天星资本40%股权 两年时间标的估值大幅缩水

中科新材参与收购天星资本40%股权 两年时间标的估值大幅缩水

根据6月5日公告,中科新材全资子公司中科创资本拟出资5亿元参与“深圳市中科鼎泰二期贝叶斯创业投资合伙企业(有限合伙)”。据悉,该产业投资基金采用有限合伙企业形式设立,基金规模为不超过22亿元,其中深圳市贝叶斯投资顾问有限公司(下称深圳贝叶斯)出资10万元,中科创资本作为有限合伙人出资5亿元,其他有限合伙人出资将向第三方募集。深圳贝叶斯作为普通合伙人、执行事务合伙人及基金管理人,负责基金的日常经营管理及具体投资事务。

公告中称,近日中科新材接到深圳贝叶斯的通知,产业投资基金与北京天星银河投资有限公司、天星创联资本控股有限公司以及刘研(三者称为“转让方”)达成了股权转让意向,产业投资基金拟以现金形式收购转让方所持北京天星资本股份有限公司(下称天星资本)40%股权。交易各方商定,天星资本40%股权转让价格为20亿元。董事会同意在天星资本40%股权转让作价不超过20亿元的前提下,授权公司委派人员在产业投资基金投资决策委员会上对该投资事项投赞成票。一旦收购成行,产业投资基金将为天星资本的第二大股东。

资料显示,天星资本最初成立于2012年6月19日,注册资本15.25亿元,法定代表人刘研,主营业务为私募投资基金管理以及股权投资。经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)审计,天星资本2016年资产总额54.06亿元,负债总额32.52亿元,所有者权益21.54亿元,2015年和2016年的营业收入5.26亿元和5.21亿元,归属于母公司股东净利润分别为为3.19亿元和2.76亿元。

界面新闻记者注意到,此番转让方还承诺天星资本2017-2019年经审计的3年累计净利润不得低于30亿元,且2017年不低于4亿元、2018年不低于5亿元、2019年不低于6亿元;承诺天星资本2017-2019每年管理基金的实缴规模不低于60亿元;承诺天星资本2017年经审计的净资产规模不低于26亿元,2018年经o审计的净资产规模不低于31亿元,2019年经审计的净资产规模不低于下述任何一个标准:1.50亿元;2.投资人本次交易所对应的股份对应的公司净资产规模不低于20亿元。

中科新材主营业务为白色家电用复合材料的生产和销售,此番介入产业投资基金绝对属跨行经营。据上市公司介绍,公司参与设立产业投资基金的目的是大力发展创新创业投资,系充分发挥公司新材料业务和金融投资业务的联动性,增强公司的持续盈利能力的举措。据悉,此番对产业投资基金将按照长期股权投资进行权益法核算,产业投资基金对外投资的损益将间接影响上市公司当期损益。公司股票于2017年6月5日开市起复牌。

熟悉资本市场的投资者对天星资本肯定不陌生,该公司被市场冠以“新三板第一投资客”并非浪得虚名。翻开2015年该公司的公开转让说明书,就知道其叱咤风云的样子。

据股转系统公开信息显示,天星资本2015年9月28日抛出公开转让说明书,一路回复反馈意见至当年的12月,终于拿到了股转系统的“放行条”,同意其在股转系统上挂牌转让。界面新闻记者在天星资本公开转让说明书中看到,截至2015年10月20日,天星资本直接投资项目和在管基金投资项目共计217个,累计投资金额24.09亿元,217个投资项目中,已经在新三板挂牌的企业共计173家,其中采取做市转让方式的企业为100家,采取协议转让方式的企业为73家;未挂牌企业44家。截至2015年10月20日,天星资本尚未有项目实现退出。截至2015年10月20日,已签订投资协议未到付款期的投资项目共计75个,投资金额共计9.38亿元。

在2015年8月其披露的增资中可以看到,新增股东以115元/股增资13.05亿元,其中1134.74万元计入股本,增资前为2.62亿股。也就是说其在冲刺新三板挂牌前夕的估值超300亿元。

然而没过多久画风一转,2015年年底,私募机构在新三板挂牌被临时叫停,直到2016年5月27日才重新放开,但股转系统又出台了私募股权基金挂牌新三板“新八条”,硬生生将天星资本拦在了新三板门外,拦路规定诸如“私募机构持续运营5年以上,且至少存在一支管理基金已实现退出”等。

遗憾的消息接踵而来,2016年春节后,就有消息爆出天星资本有大量员工离职;而后又有不少媒体报道其大肆减持的举动,比如2016年6月28日对东电创新(430362.OC)大手笔的出让股份,其他被媒体梳理涉及到的标的还有领信股份(831129.OC)、中喜生态(831439.OC)、爱科凯能(430351.OC)、北信得实(831420.OC)、伟力盛世(430312.OC)等等。也正是各种难受之下,天星资本曾还主动降低估值,由公司实际控制人按照1:4给予补贴,从300多亿降到60多亿元,而根据前述中科新材公告中最新的数据来看,天星资本目前对应的估值继续下沉,仅仅为50亿元,两年时间,估值数据已然溃不成军。

界面新闻记者注意到,就在天星资本遭遇股转系统出具的“新八条”沉重打击之后,其最新的承诺,或许藏有玄机。比如在“新八条”中的第五条,要求“私募股权类私募机构最近三年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”,而在中科新材公告中显示,此番天星资本转让方就承诺“天星资本2017-2019每年管理基金的实缴规模不低于人民币60亿元”,这是否意味着天星资本后续还有再冲资本市场的可能呢?为此,界面新闻记者致电天星资本,但未得到相关回应。

中科新材6月5日复牌后补跌,该股盘中一度跌幅超过7%,当日收于16.35元/股,跌6.46%。记者致电该公司公开电话,其工作人员称,未来天星资本是否还会挂新三板要看其公司自己的决策,目前对其没有这个要求。

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