TCL的"千亿魔咒",以及李东生对低增长的焦虑

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从广东惠州的一家录音磁带厂起步,近40年来,历经多次转型发展后,TCL已壮大为一家大型综合性家电企业。

2014年,TCL营收首度突破千亿元,成为当时继海尔、美的、格力之后的第四个千亿级家电企业。

据TCL日前公布的财报数据显示,TCL在2016年完成营业收入1064.73亿元,同比增长1.81%;归属于上市公司股东的净利润16.02亿元,同比下降37.59%。

跻身千亿俱乐部,是诸多家电企业的荣耀。但家电行业存在着一个“千亿魔咒”现象,即企业达到千亿元收入规模后,容易陷入低增长怪圈。2014年已跻身千亿军团的TCL,似乎正被该“魔咒”所应验。近日,TCL董事长李东生坦言,公司在1000 亿元销售额上下徘徊了三年,毛利空间不断收窄,营业利润也持续下降。

在当前家电行业竞争白热化、竞争差距逐渐拉开之际,TCL如何实现蜕变?

据悉,TCL未来的业务重点或将聚焦半导体领域、终端显示、互联网等业务,而非核心业务会逐渐剥离。

“利润奶牛”华星光电

华星光电是TCL目前最值得庆幸的一块业务,受益于面板价格上涨,盈利非常不错,16年面板销售收入223亿,是京东方的三分之一左右,华星光电主要从事半导体显示面板的研发、生产和销售业务。据IHS报告,2016年全球电视液晶面板出货量26,517万片,同比增长3.1%;其中TFT-LCD电视面板出货量26,429万片,同比增长3.0%;OLED出货88万片,同比增长110%。报告期内,华星光电的产能利用率与产品良率继续保持业内较高水平。

报告期内,TCL的32吋产品市场占有率全球第二,55吋产品国内市场占有率排名第一。华星光电的主要运营、财务指标继续保持全球同行业领先水平。实现销售收入223.1亿元,同比增长23.8%,实现息税折旧摊销前利润(EBITDA)64.3亿元。

同样是上百亿元的营收规模,TCL的黑电、白电、手机业务的盈利能力则不及面板业务。

早从2015年底开始,TCL内部重组就在循环渐进。2016年,TCL抛出了两大变革:一是分拆华星光电上市;二是重组TCL通讯。但时至今日,这两项变革尚未达成。

TCL原本希望华星光电借壳深纺织A上市,在2016年12月份戛然而止。TCL董秘办相关人员日前透露,由于华星光电在TCL的体量占比较高,如果分拆上市的话,可能会导致重复上市情况,这是目前监管层所不允许的。未来华星光电是否会再重启上市,要视监管政策放开程度以及集团方面的态度而定。

2009年,TCL董事长李东生“孤注一掷”,组建华星光电,上马面板业务。这一“豪赌”,让TCL成为国内首家“液晶面板-背光模组-电视/手机整机”垂直产业链一体化企业。同时,也让华星光电持续成为TCL的“利润奶牛”。

颓势的通讯业务

TCL集团对TCL通讯的重组,是使出了“浑身解数”。TCL对手机业务的重组,围绕国内市场崛起而展开,包括对TCL通讯中国区业务调整、从港股市场上私有化TCL通讯等。然而,2016年年底TCL通讯曝出的裁员、高管离职、销量未及预期等消息,让手机中国区业务能否崛起添加了诸多不确定性。

4月7日,TCL集团对外公布了2016年业绩报告。报告中提到,受海外手机市场低迷、关键部件成本大幅上升及中国区全面重组等因素的影响,2016年TCL通讯业绩同比大幅下滑,2016年TCL通讯销售手机6876.

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