进军IPO一直以来都是新三板企业所梦寐以求的，但要实现这个梦想，却不是一件易事。其中，华图教育就是一个活生生的例子。
近三年净利均亿元以上
前两次的失之交臂，并没有挫伤华图教育的锐气，华图教育这只打不死的小强，选择再次冲刺IPO。这次，它看中了上市公司扬子新材。
然而，上天并没有眷顾这位努力的好学生，以致于其再次遭遇滑铁卢。
资料显示，华图教育于2014年7月24日挂牌新三板，交易方式为协议转让，主要从事面授培训、网络培训、图书策划与发行、咨询服务等多种业务的综合性现代服务。
华图教育业绩斐然，近三年净利始终保持在亿元以上。
东财choice显示，华图教育2016年、2015年、2014年分别录得营收19.22亿元、13.59亿元、11.55亿元；净利润分别为3.56亿元、2.12亿元、1.05亿元。
2012年10月，华图教育启动了IPO辅导备案，但由于IPO审核暂缓，当时其估值为7862万元。鉴于此种情况，华图教育于2014年转向新三板。
借壳上市屡遭失败
华图教育心塞的借壳之路便是从2015年开始。
2015年2月13日，*ST新都发布公告，披露正与华图教育商讨重组方案。同年4月9日，*ST新都发布重组预案，拟收购华图教育100%股权，交易预估值26.50亿元。
然而，在6月16日，华图教育发出《协议解除通知函》，单方面终止了重大资产重组，原因是重大事项推进中出现不利变化，对相关交易构成了实质性的不利影响。
在此期间，华图教育对*ST新都一再妥协，不仅签订对赌，还自愿承担*ST新都3.34亿元债务。
尽管买卖谈不成，可IPO梦还是始终萦绕在华图教育的心头。于是，华图教育开启了二次进攻，把目标锁定为扬子新材。
2017年2月10日，华图教育公告称，扬子新材拟换股吸收合并华图教育。公司实际控制人与扬子新材实际控制人签订了重组意向性协议，就本次交易达成初步意向。
2017年5月10日，扬子新材发公告称，因华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致，致使本次交易无法继续进行，故终止此次重大资产重组。
对于这次的终止资产重组事项，华图教育并未作出任何解释。
公开资料显示，华图教育于2015年9月29日起将交易方式由协议转为做市，于2016年4月22日变回为协议转让。截止目前，股东人数达310户。
此前，扬子新材在公告中称，由于华图教育系新三板挂牌公司，股东人数众多，持股分散，沟通协调难度较大，股东未能就业绩补偿事宜达成一致。
或许这也是华图教育借壳告吹的因素之一。
富姐简单梳理了一下，此前，华图教育总共进行了两次融资。
1、2015年11月11日，发行股份不超过7,380,000股，发行价格为 24.39 元/股，募集资金1.80亿元，预估值达32亿元。此次发行股东分别为华图教育18名董事、监事、高级管理人员、关键人员及东证资管——华图教育定向资产管理计划。
2、2016年9月14日，股票发行不超过9,722,222股，发行价格为人民币72元/股，募集资金7亿元。值得一提的是，此次定增价格比第一次上涨了近三倍，其估值高达上百亿。这次发行股东分别为青岛海尔股权投资基金企业 （有限合伙）、北京中金甲子贰号股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴稳弘三号投资合伙企业（有限合伙） 、三峡金石（深圳）股权投资基金合伙企业（有限合伙） 、海宁东证蓝海并购投资合伙企业（有限合伙）。
这两次融资的目的均是为了适应发展战略的需要，优化公司治理结构，提高资金实力。
如此看来，华图教育依靠借壳冲击A股并未良策。那么问题来了，华图教育是继续借壳还是另辟蹊径？
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