精装房与家装公司整包的崛起促使集采赛道高成长更具确定性,功能性建材龙头有望在高增长同时率先提升议价能力改善利润率与现金流。
维持“增持”评级:重点推荐集采的高增长赛道,及议价能力提升的公司。推荐防水工程领域占据龙头地位,拥有强大“工程基因”,且利用高端渠道与品牌积累拓展涂料,保温等其他品类的东方雨虹;受益标的国内管材工程龙头中国联塑。
产业已经领先于资本市场,做出不同的方向选择。在消费建材领域,资本市场偏好高毛利率与现金流更好的零售和电商业务,但我们观察到产业资本近2年却非常显着的将战略重心向地产和家装公司的业务倾斜。选择的背后是对赛道的理解不同。产业资本已经看到近两年以地产精装修和家装公司整包迅速崛起带来的B端重要机遇,以及其对零售端市场带来的深刻变革。我们认为产业资本的眼光更超前于资本市场的认知。
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