7月24日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（下称迈瑞医疗），登陆A股IPO过会成功，有望挑战中国创业板IPO募资纪录。
千亿市值能否实现？
迈瑞医疗是国内较大的医疗器械公司。
年营收在百亿元级别，拟登陆创业板，拟募资约63.4亿元人民币。如果迈瑞医疗按照目前的募资发行，其将取代宁德时代成为创业板IPO募资规模最大的企业。
37家A股上市的医疗设备公司中，2017年收入最高的新华医疗为99.2亿元。
而生产监护仪、血液细胞分析仪及彩超产品的迈瑞医疗2017年营业收入111.7亿元，招股说明书称其为“国内最大的医疗器械生产商”。
2006年，迈瑞医疗就已经在纽交所上市。2016年3月6日，迈瑞医疗以33亿美元完成私有化退市，回归国内市场，以寻求在A股更高的估值。
2017年5月26日，迈瑞医疗在国内首次披露招股书，拟登陆中小板。但在2018年2月13日，其主动中止中小板IPO。
据悉，该原因主要在于公司最近一期末无形资产占净资产的比重超过20%，不符合证监会发行部的审核新规。
3月30日，转向创业板首次提交了招股说明书。
距离首次提交招股书到过会，不足四个月。迈瑞医疗坎坷的资本之路，也受到了颇多关注。
业绩方面，2015-2017年，迈瑞医疗的营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元和111.74亿元，两年增幅分别为12.34%和23.72%。归属于母公司股东的净利润方面，报告期内分别为9.1亿元、16亿元和25.9亿元，近两年增速分别为75.82%和61.88%，增长了近两倍。
按照23倍的发行市盈率计算，迈瑞医疗上市当日的市值将高达598亿元。几个涨停板之后，千亿市值唾手可得。
然而，医疗器械行业“独角兽”，能撑得住这千亿市值吗？
疑点缠身 涉多起医疗事故
招股书显示，迈瑞医疗扣除发行费用后的募资金额高达63.4亿元，而此前金额为66.26亿元，下调了2.86亿元。
新募资计划中，45.4亿元将用于生产、制造、研发、营销等方面的7个项目，18亿元将用于偿还银行贷款及补充运营资金，后者占募集总额的28.4%。
招股书显示，2015-2017年，迈瑞医疗销售费用分别为21.75亿元、24.01亿元、27.27亿元，呈逐年递增趋势。其中，广告及推广费呈几何级增长，最近三年分别达到1.65亿元、1.72亿元、2.72亿元。
再细分来看，广告及推广费中的业务招待费、推广会费、学术会费均大幅增长。
2015-2017年，迈瑞医疗的销售费用率分别为27.15%、26.58%、24.40%，远高于同期行业平均的18.26%、18.11%、18.04%。
资料显示，如今的迈瑞产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，2017年，三大产品线的营收分别为42亿、37亿、2.2亿，毛利率也达到62.22%、64.62%和67.06%。
在这三大产品线当中，包括监护仪，医疗影像等产品很多都是通过并购而来。
迈瑞医疗近年的负债率高企。
招股书显示，2014-2016年，迈瑞医疗的负债率分别为33.74%、47.12%和64.54%。尽管公司2017负债率回落至53.91%，下降超过20个百分点，但在同类上市公司中排第四。
招股书披露，2017年迈瑞医疗共有36家境外子公司，其中16家亏损，合计亏损32847.19万元；1家未给出净利润数据；19家盈利，盈利家数小有增加，但也仅合计盈利2254.84万元，盈利数额反而下降了。这意味着，境外子公司2017年度合计亏损30592.35万元
招股书显示，2015-2017年，迈瑞医疗研发费用分别为9.88亿元、10.89亿元和11.32亿元。虽然研发费用在不断增长，但占营业收入的比例分别为12.33%、12.06%和10.13%，呈现逐年下降的趋势。
招股书中还披露，2015-2017年，迈瑞医疗主要产品共有30起产品召回，涉及中国、美国、澳大利亚和欧盟国家，产品包括监护仪、麻醉剂、试剂、输液泵等。
迈瑞医疗这30起产品召回中，有6起未产生或不涉及召回费用，1起暂未产生召回费用，其他23起召回费共计约1740万元。
（部分内容来源中国网财经、长江商报、GPLP等）
免责声明：本文由入驻邦投条平台的作者撰写，除邦投条官方账号外，文章观点仅代表作者本人，不代表邦投条立场，文章版权归原作者所有，请联系原作者申请授权。文章内容仅供参考，不构成投资建议。若有投资者据此操作，风险自担。如您发现内容存在版权问题，请提交相关链接至邮箱：banquan@rongebang.com，我们将及时予以处理。阅读更多有价值的内容，欢迎下载 邦投条APP
