人人乐上市8年净亏10亿:价格屠夫骑虎难下,拖欠房租

人人乐上市8年净亏10亿:价格屠夫骑虎难下,拖欠房租

上市8年有4年亏损,累计净亏损超过10亿元,人人乐的营收规模也降至10年前。

不断上涨的租金和人员薪酬,让整个行业都感受到经营压力。依靠价格战起家的人人乐,其在上市同行中毛利率最低,这让它在新的竞争环境下愈加不堪重负。

行业调整、产品问题、关店后遗症、转型受阻等重重迷雾之下,深圳第一连锁超市将走向何方?

上市8年净亏10亿

从2017年的年报数据看,连锁超市“弱复苏”的趋势非常明显。

A股连锁超市龙头永辉超市(601933.SH)、步步高(002251.SZ)的增速均回升到两位数,近几年业绩持续下滑的联华超市(00980.HK)、三江购物(601116.SH)等,也在一定程度上有所缓解。

人人乐上市8年净亏10亿:价格屠夫骑虎难下,拖欠房租被轮番起诉

不过,还是有人深陷其中无法自拔。

总部位于深圳、跨区域深耕西安市场的连锁超市人人乐(002336.SZ),2017年营业收入88.55亿元,同比下降12.81%,净利润-5.38亿元,同比下降990.22%。

实际上,人人乐的扣非净利润已经连续4年亏损,如果不是2016年卖房赚了一个多亿,恐怕现在就要等着退市了。

人人乐1996年创立,2010年上市,其登陆资本市场还让公司创始人、实际控制人何金明一跃而成为当时的江西首富。

2012年是人人乐具有决定性意义的一年。

这一年,公司营收129.13亿达到巅峰,同样也是在这一年,盈利急转直下,亏损8961万元,净利润同比下滑152.90%,就此滑入泥潭。

人人乐上市8年净亏10亿:价格屠夫骑虎难下,拖欠房租被轮番起诉

上市8年来,人人乐亏损了4年,净亏损达到惊人的10.73亿元。

斑马消费梳理14家上市连锁超市(A+H股)的业绩发现,人人乐的确是最惨的一家。

如果是别的行业,亏损还能解释。超市行业本质上就是帮人卖东西,居然亏成这个样子,真是令人匪夷所思。

就算亏得一塌糊涂,人人乐去年4月份还是拿出4.26亿元在西安买商铺。这一年,西安房价上涨了73%,这几乎是人人乐2017年报中唯一的亮点。

倚重价格战骑虎难下

1996年7月,何金明辞去深圳市金属交易所总经理之职,在深圳南油开设第一家人人乐超市。

到附近新开的家乐福蹲点37天后,何金明找到了人人乐的生存之道。“他们(家乐福)的促销策略一天变一次,我就一天变两次,变三次。”

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价格战,是人人乐崛起的密码,也深植于企业的基因之中。

2017年,人人乐的主营业务毛利率仅为14.24%。斑马消费梳理发现,14家上市连锁超市的平均毛利率在20%左右,人人乐垫底。

超低毛利率,让人人乐得以快速扩张,也极大考验着企业的运营能力。

100亿元营业收入,毛利率低别人6个点,也就少了6亿元的毛利润,差别能不大吗?

人人乐起家的南油店已于2017年关闭,而何金明当年蹲点的家乐福南头店仍然在营业。

人人乐销售费用中占比巨大的租金和和人员薪酬,是导致公司亏损的主要原因。后面斑马消费会单独写。

人人乐上市8年净亏10亿:价格屠夫骑虎难下,拖欠房租被轮番起诉

既然成本这么高,为什么不像高鑫零售(06808.HK)那样,逐步提升毛利率至行业平均水平?

这可问到痛处了。

人人乐依靠价格战站稳脚跟、安身立命。本来公司就处在下行趋势中,如果放弃价格优势,规模优势必将不在,何金明可谓骑虎难下。

值得一提的是,人人乐一方面必须维持价格优势,同时又必须严控成本挤出利润,导致了产品和服务上的内控失效。于是,人人乐频因产品问题被处罚和曝光。

斑马消费随手搜索后发现,最近3年,人人乐最少出现过6次重大食品舆情危机:2016年8月,西安一家人人乐的猪蹄被检出瘦肉精,罚款7.5万元……2018年5月,重庆一家人人乐卖假冒食用油被罚5万元;2018年5月,人人乐通过京东到家卖过期一周的酸奶……

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关店后遗症频发

超市不赚钱怎么办?关店!

上市后首度亏损的2012年,人人乐就关闭了8家门店,开大型连锁超市关店求生之先河。

2012年到2017年6年间,人人乐一共关闭了56家门店。截止2017年底,门店数量为125家。

关店之后,一地鸡毛。

摆在人人乐面前的,是因大量关店而造成的数不清的诉讼和巨额的赔偿及坏账。

2017年报显示,公司2017年结案和执行完毕的诉讼有9起,当年撤销的诉讼4起,未结诉讼20起,新增诉讼5起(涉案金额6670.53万元)。

这38起诉讼中,有36起与房产相关,绝大部分为房产租赁纠纷。

人人乐在年报的新增诉讼板块中披露了诉讼的详细情况。斑马消费梳理后发现,大部分诉讼为拖欠房租,或提前退租索要租房押金。

另外,人人乐2017年因提前解除租约的赔偿,造成预计负债7000万元,因此而计提的坏账也达到8000万元。

新零售噱头能否救主?

前几年线下商业流行往线上扩张,不管是试图打造“O2O生态”,还是纯粹就为了蹭个概念。前有大润发的飞牛网,后有京客隆(00814.HK)的线上商城……基本上都没做出啥名堂。

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人人乐也不甘寂寞,通过旗下全资子公司泰斯玛开展人人乐移动商城、人人乐购电子商务平台和商品跨境采购平台的运营。

这些投资的回报如何?人人乐在年报中没提,只说了“自建平台和第三方外卖平台实现营业收入6500万元”。

不过,经过《证券市场红周刊》记者亲测,人人乐电商平台的体验极差:号称2小时送达,但3天都没收到货。

这几年,人人乐也在顺应“新零售”浪潮,进行线下业态的创新,一方面与东方盛富战略合作,设立“三人行”基金孵化新业态,另一方面,开设精品超市等。

目前已经形成大卖场、精品超市Le super、社区生活超市Le life、社区生鲜超市Le fresh等多个业态的组合。

就目前来看,新业态的表现不尽如人意。

开设小型超市就是为了提升店铺的运营效率,但2017年人人乐旗下精品超市的坪效(390元/月)远低于传统的大卖场(501元/月),精品超市板块的净利润下滑了310%。社区超市同样如此。

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除此之外,人人乐2017年联合东方盛富成立了一家保理公司。难道连锁超市这条路走不下去的人人乐,想就此展开自己的跨界之路?

斑马消费只想问,老板,估计啥时候能拿到牌照呢?这一切还来得及吗?

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