作者：董武英
从上个月开始，上市公司纷纷开始晒期中成绩了，体育类公司也不例外。在这些体育公司中，有成绩优秀的，收入利润都出现大幅增长；有不及格的，收入和（或）利润出现大幅下滑，另外也有那些刚刚及格的，这些公司在上半年实现了盈利，达到了预期，喜气洋洋。
然而，当我们撕开这层盈利的薄纱，就会发现，这些刚刚越过及格线的公司的境况其实并不算好看。
为此，阅报表无数的圈哥废寝忘食做了一番统计，将这些公司按照新三板和上市公司的分类，来进行了一番分析。
在进行正式分析之前，我们有必要了解一个财务概念——“归属于股东的扣除非经常性损益后的净利润”。这个概念比较长，但是曾经看过财报的人肯定不会太陌生，因为这个词总是出现在我们必然关注的公司报表中净利润（归属于股东的净利润）下面。与净利润相比，这个词多了“扣除非经常性损益后”这几个关键字，于是它经常被简称为“扣非净利润”。
那么问题就来了，什么是“非经常性损益呢”？用专业词汇讲，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。
从这个定义上就可以看出，非经常性损益不能真实反映公司正常盈利能力，因此，“扣非净利润”是一个比净利润更能反映公司正常盈利能力的财务指标。
扣非净利润在财报中位置往往比较显眼
科普完了之后，我们就可以看一下圈哥的统计结果了。在对65支新三板挂牌体育公司的半年报统计中，我们发现了数家净利润与扣非净利润出现严重差异的公司，这种差异大到足以使得公司盈利的情况下扣非净利润为负，换句话说：这些公司是靠着不能反映其正常盈利能力的非经常性损益，从而实现财务上盈利的。
这些新三板体育企业统计如下：
康莱体育，以休闲及健身体育器材制造起家，专注于“互联网+”智能运动概念，并布局体育培训。在2017上半年，实现净利润228.86万元，扣非净利润-562.73万元。非经常性损益791.59万元，其中非流动资产处置损益753.21万元；
卡宾滑雪，专注于滑雪产业服务，业务覆盖雪场开发、建设、运营的各个阶段。在2017上半年，实现净利润42.93万元，扣非净利润-16.39万元。非经常性损益总计69.79万元，其中政府补助85.44万元；
康瑞体育，从事重竞技类体育运动鞋服、护具和器材等的设计、研发、生产和销售，主要包括拳击、散打、跆拳道、空手道等。上半年净利润61.91万元，扣非净利润达-108.18万元。非经常性损益中政府补助170.09万元；
知行健身，主营业务为提供健身服务和私人教练培训服务。上半年实现净利润6.03万元，扣非净利润-0.9万元。非经常性损益总计15万元，其中政府补助20万元。此项政府补助系新三板挂牌奖励，奖金20万。
卡宾滑雪是中国最大的滑雪产业综合服务商
除去这四家受非经常性损益而盈利的体育公司之外，也有数家体育公司净利润与扣非净利润出现较大差异，却并未导致盈利情况出现性质上的变化：
绿茵天地，2017上半年净利润-64万，扣非净利润达-635.89万元，非经常性损益中政府补助350万元，土地款275万元；
海明威，净利润93.41万元，扣非净利润29.58万元，非经常性损益中政府补助60万元；
泛华体育，上半年净利润30.46万元，扣非净利润267.5万元，非经常性损益中投资收益为-347.37万元，是唯一一家受非经常性损益影响导致净利润大幅减少的新三板体育公司。
从新三板数据可以看出，政府补助、投资收益和固定资产处置是非经常性损益中的三大部分，其中政府补助在大多数新三板体育公司财务报表中都存在。从数额上看，以上这些公司非经常性损益中政府补助的金额从数十万至数百万不等，对体育公司的影响程度也不尽相同。
不过，这些受非经常性损益影响较大的企业往往有一个显著的特点——营业利润低，因此才造成了数十上百万的非经常性损益能够大幅影响利润额，甚至化亏损为盈利。这种情况在新三板出现较多，但对于规模更大的体育上市公司来说则相对少见一点。
政府补贴有时会成为上市公司扭亏的关键
由于涉足体育的上市公司较为繁杂，难以对体育上市公司这个概念做具体衡量，因此圈哥在这里选取了几家相对来说更为确切的体育上市公司来统计分析：
三夫户外，在2017上半年实现净利润46.5万元，扣非净利润-73.2万元，属于受非经常性损益影响较大的体育上市公司。在财务报表的非经常性损益中，三夫户外在2017上半年获得政府补助142.3万元；
除三夫户外之外，体育上市公司没有净利润和扣非净利润符号不一致的情况，但仍存在非经常性损益对利润额影响巨大的情况：
当代明诚，在2017上半年实现净利润2056万元，与去年同期基本持平，但扣非净利润仅589.3万元。报告期内当代明诚非经常性损益项目合计达1466.66万元，其中政府补助额达712.5万元，委托他人投资或管理资产收益1200.8万元；
港股体育上市公司智美体育，2017上半年净利润达8014.3万元，同比增长19.4%。其中持续经营业务盈利为1084.3万，出售NBL盈利6930万元。
智美体育利润大涨系出售NBL所致
从这几家公司的财报中，也可以看出新三板挂牌体育企业和上市公司的区别：
政府补助对于新三板体育企业影响更大，而上市公司的非经常性损益对利润的影响主要来自出售非流动资产或投资收益，当然也不排除政府补助数额巨大到足以使上市公司扭亏为盈的情况。
从具体经营状况来看，上述三家受非经常性损益影响较大的上市公司正处于转型期，报告期内营业利润减少，因此扩大了非经常性损益的影响力，但未来盈利能力可期。
不同于上市公司，新三板上的这些体育企业面临的境况则更加困难。对于这些初建立的体育公司来说，他们的显然不如上市公司成熟：规模更小，盈利水平更低，很难建立成熟的商业模式。在获得政府补助的情况下，这些公司可以获得盈利，但是在失去政府补助之后，这些公司能否慢慢实现盈利，搏出一片新天地还是一个未知数。
从目前的新三板体育公司经营情况看，存在可以实现稳定盈利的公司，存在连年亏损的企业，更存在那些虽然获得政府补助，但业务能力正在逐渐加强的公司。这些公司虽然仍处于政策扶持的范围内，但本身却已经具备了在市场立足的能力。对于这些逐渐走高的公司来说，当走出了政策的怀抱之后，迎面吹来的不再是带来毁灭打击的狂风、妖风，而是任其借力，直冲云霄的顺风、好风。
在目前中国体育产业飞速发展的大背景下，我们有理由相信，现在依赖政策的体育公司，能在未来走出舒适区，在扩大自身规模的同时保证持续稳定的盈利能力。
而作为专注体育产业的行业媒体，圈哥愿意与大家一起见证这个时代，我们相信，这些新兴的体育公司并不是在假装盈利，随着体育需求的提升，更多的体育公司有机会找到自己的商业模式与路径，在未来乘风而起，成为促进中国体育产业繁荣的新动力。
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