国企混合所有制改革，无论是对于改革端的实体企业还是对于投资端的资本，都有着十分重要的意义。本着长期资金的天然属性，保险资金在国企混改中的表现备受关注。回顾近年来险资参与的混改方案，从中国石油（601857.SH）到中国联通（600050.SH），险资对国企混改的热情越来越高。
据界面新闻不完全统计，近年先后有8家险资参与国企混改。
近年险资参与国企混改可以追溯到2013年6月，泰康资管出资360亿元与中石油及国联基金合资建立中石油管道联合有限公司，参与“西气东输”项目。这是近年险资参与混改出资最大的项目，持股比例达到30%。
投基础设施项目之后，2015年1月，泰康资管和泰康人寿又联合参与了国投信托混改项目，合计持股35%，投资金额约为7.67亿元，国投信托更名为国投泰康信托。
可见，泰康系近年参与的国资混改项目，既涉及基础设施投资，又涉及金融混改。
据了解，这些投资既是泰康系的长期战略投资项目，也可以获得良好的财务回报。正如泰康资产首席执行官段国圣所认为的，对于险资机构而言，参与国企混合所有制改革，不单单是出于股权投资的考虑，还同时考虑资源互补和结合的可能性。
泰康系是近年参与国企混改最早的险资，而2014年5家险资一起参与中石化混改项目，则是近年险资参与度最高的混改项目。2014年9月，中国人寿、中邮人寿、长江养老保险、生命人寿和深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业（有限合伙）五家险资联合投资中国石化销售有限公司混改项目，合计出资320亿元，合计持股8.96%。深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业（有限合伙）由中国人保、腾讯、麦盛三方共同发起设立。
从公开消息来看，此次混改项目，可以看作是中国人寿参与国企混改的开端。根据中国人寿掌门人杨明生的解读，中国人寿参与中石化销售公司混改计划只是作为一笔财务投资，主要考量的是稳定回报和长期的成长性。
此后，中国人寿开启了内外“混改”的两条路。同年9月，澳大利亚安保人寿入股中国人寿养老险公司，持股比例达到19.9%，养老险公司实现国有、外资多种所有制资本共同持股。中国人寿表示，此次探索推进混合所有制改革，是要进一步优化养老险公司治理结构，促进经营管理和业务发展再上台阶。
今年8月，中国人寿参与了两起市场十分关注的国企混改项目。先是8月初，中国人寿参与中国茶叶有限公司混改，持股比例达到7%。8月下旬，又在备受关注的中国联通混改项目中成为最大战略投资者，投资金额达217亿元，持股10.22%。
中国人寿参与中国联通定增股价为6.83元/股，9月8日中国联通收盘价为7.74元/股，也就是说截至目前，中国人寿投资中国联通浮盈达29亿元。“这笔投资除了注重投资价值，还注重增值服务。我们和联通在历史上就互为大客户，还互为VIP黄金客户，这种互补在通过资本的纽带连接以后，还希望有新的提升，特别是科技国寿。”杨明生说，在“科技国寿”领域上，双方还将有更多的探索和合作机会。
中国人寿资产管理有限公司创新业务投资总监刘凡近期也屡屡对外表示，对国企改革充满期待,并愿积极参与。按照刘凡的计划，国寿资产计划进一步加大股权投资,尤其关注基础设施与不动产、能源环保、医疗健康、先进装备制造、消费升级以及信息传媒六大行业，作为对类固定收益投资的补充。
不管是从保险资金长期投资的天然属性匹配的角度，还是从财务回报的角度，国企混改都是险资投资补充固收投资，加大股权投资，提升投资收益的重要手段。
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